Das aktuelle Rebalancing hat deutliche Spuren in verschiedenen MSCI-Indizes hinterlassen. Besonders auffällig sind die Verschiebungen in den Value-Varianten sowie die zunehmende Dominanz des Halbleiter- und AI-Sektors in den Emerging Markets. Die folgenden Analysen zeigen, wie stark die Umschichtungen ausgefallen sind. Und warum sich die Indexlogik bei Developed und Emerging Markets so unterschiedlich auswirkt.

MSCI World Value: IT-Sektor und Micron deutlich reduziert

Ein Blick auf die aktuelle Indexzusammensetzung des MSCI World Value Index dokumentiert das Ergebnis des Rebalancing Mai 2026: Hochgelaufene IT‑Werte wurden spürbar zurück gestutzt. Besonders betroffen sind die „Value‑Tech“-Gewinner der letzten Monate.

Bei der vorherigen Asset Allocation vor dem ETF Rebalancing Ende Mai dominierten Titel wie Micron Technology, sowie weitere Halbleiter- und IT-Werte den Index. Nach dem Rebalancing zeigt MSCI nun eine deutlich reduzierte Gewichtung von Micron (2,4% statt zuletzt 12,2%) und des gesamten IT‑Sektors (13% nach vormals 34%).

Das entspricht der Logik des Value‑Faktors: Sobald Aktien durch Kursrallys ihre Bewertungsrabatte verlieren, werden sie beim halbjährlichen Review zurückgefahren oder ersetzt. Der Index soll Value‑Exposure liefern – nicht dauerhaft Highflyer festschreiben.

Details zum ETF im Blog-Artikel vom April 2026: Ishares Edge Msci World Value

MSCI EM Value: Rebalancing mit noch stärkerem AI-/Tech-Bias

Beim MSCI Emerging Markets Value Index ergibt sich überraschend ein gänzlich anderes Bild. Laut den aktuellen Daten zum MSCI EM Value Index ist der IT‑Sektor nach dem Mai‑2026‑Rebalancing nicht kleiner geworden, sondern sogar auf rund 36 % angewachsen. Zuvor lag der Anteil bei ca. 32 %.

Besonders auffällig ist die Verschiebung innerhalb des Korea-/Halbleiter-Clusters:

• SK Hynix verschwindet aus den Top‑10,
• Samsung Electronics steigt von ca. 3 % auf über 10 %.

Hinter dieser Verschiebung steckt eine Kombination aus Value-Scores, Cap-Grenzen und Marktbewegungen. Erstens hat Samsung durch Kursentwicklung, Gewinndynamik und Bilanz-Kennzahlen offenbar einen höheren Value-Score als SK Hynix erreicht. Innerhalb des Tech-/Memory-Komplexes gilt Samsung damit als „günstigere“ Value-Wette im MSCI-Regelwerk. Zweitens arbeiten die Indexregeln mit Caps auf Einzeltitel und Gruppen; wenn TSMC und andere Halbleiter bereits sehr hohe Gewichte haben, kann der Algorithmus entscheiden, das Value-Exposure in Korea stärker über Samsung zu bündeln und SK Hynix im Gegenzug aus den Top‑10 zu verdrängen, um die Anzahl großer Overweights zu begrenzen. Drittens spielt die schiere Marktkapitalisierung eine Rolle: Samsung ist der deutlich größere und breiter diversifizierte Konzern, sodass ein Value-Index, der Kapitalisierungs- und Faktorüberlegungen kombiniert, bei gleicher Stilpräferenz eher Samsung hochzieht und SK Hynix relativ zurückstuft.

Damit wird klar: „Value“ in den Emerging Markets ist 2026 kein klassischer Mix aus Banken, Energie oder Rohstoffen. Stattdessen optimiert MSCI den Value‑Faktor innerhalb des Komplexes AI/Memory/Foundry. Einzelrisiken werden reduziert, der strukturelle Tech‑ und Korea‑Bias bleibt jedoch bestehen.

MSCI Emerging Markets: TSMC bei 14 % – ein Halbleiter-ETF mit EM-Etikett?

Der aktuelle MSCI Emerging Markets Index hat mit einem breit gestreuten Schwellenländer-Basket nur noch begrenzt zu tun. Laut aktuellem Factsheet (29. Mai 2026) bei MSCI entfallen auf:

• TSMC: ca. 14,5 %
• Samsung Electronics: ca. 7,8 %
• SK Hynix: ca. 6,6 %

Im breiten MSCI Emerging Markets Index profitiert SK Hynix 1:1 von der Kursrallye: Das Gewicht steigt von rund 2,8 auf 6,6%, Samsung von etwa 5 auf 7,7%. Der Standardindex ist schlicht free-float-kapitalisierungsgewichtet und kennt keinen Value-Filter.

Damit stehen drei Halbleiter-/Techwerte für knapp ein Viertel des gesamten EM‑Index. Parallel liegt der IT‑Sektoranteil inzwischen bei über 40 %. Der Grund ist methodisch: Der Standard‑MSCI‑EM kennt keine harte 10‑%‑Obergrenze für Einzeltitel. In einem Umfeld, in dem TSMC, Samsung und SK Hynix die Wertschöpfung dominieren, führt das zwangsläufig zu extremer Konzentration.

UCITS‑ETFs müssen zwar Diversifikationsregeln einhalten, arbeiten aber mit Caps/Sampling. Die Grundtendenz aber bleibt: Wer „den MSCI EM“ hält, besitzt 2026 faktisch einen Halbleiter‑/AI‑Infra‑ETF mit EM‑Label. Erst recht jetzt nach dem ETF Rebalancing Mai 2026.

Weiterhin unterliegen UCITS-Fonds zwar der bekannten 5/10/40-Regel, aber Indexfonds bekommen eine Sonderbehandlung: Sie dürfen einzelne Titel bis 20% des Fondsvermögens gewichten, in Extremfällen sogar bis 35%. Das erklärt, warum ein iShares-EM-ETF TSMC mit weit über 10% führen kann,  solange der Fonds als Indexreplizierer gilt und die übrigen Diversifikationsregeln eingehalten werden..

Vergleich der Indizes: Warum mehr oder weniger Technologie?

Der Vergleich zwischen Developed‑ und Emerging‑Markets‑Value zeigt eine klare Divergenz:

Developed Markets (MSCI World Value)

• IT‑Gewichte sinken nach dem Rebalancing.
• Micron & Co. werden reduziert.
• Value‑Exposure verschiebt sich zurück in klassische Substanzsektoren.

Emerging Markets (MSCI EM & EM Value)

• IT‑Gewichte steigen weiter – trotz Rebalancing.
• Samsung wird massiv hochgewichtet, SK Hynix beim marktbreiten Index ebenso.
• Value‑Exposure entsteht innerhalb des Halbleiter-/AI‑Clusters.

Vereinfacht gesagt:
In den Developed Markets gibt es genügend alternative Value‑Kandidaten, um hochgelaufene IT‑Titel zurückzufahren. In den Emerging Markets dagegen ist der Tech‑Sektor so dominant, dass selbst der Value‑Index seine „günstigen“ Titel innerhalb dieses Clusters findet.

Für Anleger bedeutet dies: World Value kehrt zumindest teilweise in Richtung klassischer Value‑Sektoren zurück. „Value“ in EM ist 2026 eher eine relativ günstig bepreiste Ecke des Halbleiter‑/AI‑Komplexes. Wer nach ETF oder aktiv gemanagten Fonds mit wenig IT im Bereich Emerging Markets Value sucht, findet dies am ehesten noch bei Produkten wie Dimensional EM Targeted Val. (z. B. WKN A1C9DV, ISIN IE00B1W6DN61) oder Pzena EM Select Val. (z. B. WKN A3C837, ISIN IE000CDUF2C2)

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Der Chartvergleich:

belegt das oben Gesagte: kurz nach dem Corona-Crash März 2020 ging Winchester voll ins Risiko und erzielte im weiteren Jahresverlauf enorme Gewinne. Aber auch die Kursrückgänge im schwachen Börsenjahr 2022 und im Mini-Crash Anfang August 2024 fielen wesentlich höher aus als bei den Vergleichswerten. Nervenstarke Anleger wurden aber anschließend auch wieder mit höheren Gewinnen belohnt.

Der Fondsmanager:

Stuart Winchester ist bereits seit Februar 1994 für die Allianz tätig. Er verfolgt einen flexiblen Ansatz, unconstrained und ohne Orientierung an Benchmarks. Zuletzt waren über 40% in japanischen Aktien investiert. Vor ungefähr einem Jahr waren es nur ca. 20%

Zitat (Übersetzung) aus dem Morningstar-Rating 11/22: „… halten seine Erfahrung mit japanischen Anlagen für eine wichtige Stärke …  selbstbewusster und zupackender Investor, der mit den Portfoliobeständen bestens vertraut ist … sein erwiesenes Investment-Know-how bei Unternehmen mit geringerer Marktkapitalisierung trägt ebenfalls zur Attraktivität bei … Winchester sucht in erster Linie nach Unternehmen, die über langfristige Wachstumschancen, kompetente Managementteams, einen soliden Cashflow und starke Bilanzen verfügen. … Winchesters Vorliebe für unterbewertete Unternehmen mit geringerer Marktkapitalisierung…

Die Strategie:

Die Bezeichnung „Oriental“ wurde in den 80iger Jahren gewählt und ist zu einem Marken-Kennzeichen geworden.  Investiert wird in diese Region aber nur unwesentlich. Zitat aus dem Factsheet: „… Der Fonds engagiert sich zu mindestens 50 % seines Vermögens in Aktien, wobei diese zu mindestens 80 % von Unternehmen aus dem asiatisch-pazifischen Raum stammen müssen. Den verbleibenden Teil des Fondsvermögens kann er an den Anleihenmärkten investieren …“. Anmerkung: seit längerer Zeit wird von diesen zusätzlichen Freiheiten kein Gebrauch gemacht. Weder Anleihen, noch größere Positionen von Aktien außerhalb des asiatisch-pazifischen Raums fanden sich zuletzt im Fonds

Asset Allocation:

Lt. Factsheet 7/24 waren die größten Länderpositionen: Japan 43%, Taiwan 22%, Südkorea 11%, China 8%. Im Vergleich mit der Benchmark MSCI AC Asia Pacific Total Return Net (in EUR) waren Australien und China unterrepräsentiert. Aktienanteil insgesamt 98,5%, Rest Cash. Bei den Branchen dominierte IT mit 41% vor Industrie (30%) und Gesundheit (10%). Finanzwerte und Basiskonsumgüter waren zum Vergleichsindex untergewichtet. Aufgrund der hohen IT-Gewichtung ist die Korrelation mit technologielastigen Indizes und Fonds recht hoch.

Facts und Kennzahlen:

A0Q1GZ ist die AT Euro Tranche mit einer TER von 1,85% lt. Allianz Factsheet. Die USD P Tranche (A0Q1HW, TER 1,0%) ist über die FFB möglich. Allerdings muss man hier den Währungsaspekt beachten und evtl. einen ungünstigen Umrechnungskurs beim Kauf  akzeptieren. Für eine langfristige Anlage ist diese Tranche aber sicher die bessere Alternative.

Angaben aus dem Factsheet 7/24 bei Allianz: Fondsvolumen knapp 1,1 Mrd. Euro, Sharpe-Ration (5Y) 0,66, Treynor-Ratio (5Y) 9,99; Tracking-Error (5Y) 9,76; Volatilität (5Y) 18,52% (!)

Bei Onvista ist aktuell vermerkt: Perf. 5Y: 90%; 10Y: 190,9%; MDD 3Y: -36,0%, MDD 10Y: -39,8%

Weitere wichtige Kennzahlen lt. finanzen.net: Capture Ratio Up 95,6; Capture Ratio Down 103,8(!);  Batting Average 41,7%(!); Beta 1,08; R2 81,0%

(Qualitative) Ratings:

Die kostengünstigste Tranche erhielt zuletzt von Morningstar ein Silver Rating. Zitat aus dem Kommentar: „… Winchester … erhöhte Arbeitsbelastung durch die Übernahme der Leitung des Allianz Asian ex Japan Small Cap nach dem Ausscheiden der Co-Managerin Jasmine To im April 2022 sollte man im Auge behalten. Abgesehen davon ist er seit Januar 2020 Co-Manager der Small-Cap-Strategie, und wir sind zuversichtlich, dass er angesichts der Vorliebe von Winchester für kleinere Unternehmen eine große Synergie mit dieser Strategie hat. Das 23-köpfige unterstützende Analystenteam verzeichnete auch im vergangenen Jahr bis August 2022 eine gewisse Fluktuation. Erfreulicherweise wurden alle Abgänge ersetzt und das Team hat seine China-Ressourcen durch drei Neuzugänge verstärkt…“

Scope vergibt die Note „B“. Wobei leider die hohe TER der AT EUR Tranche die Bewertung drückt. Im Detail: Rendite 100 (von 100 möglichen Punkten), Risiko 19 (von 100), Kosten 35 (von 100). Auch hier liegt die durchschnittliche Rendite deutlich über der Peergroup. Ebenso aber auch die Vola und die MaxDrawDowns.

Dachfonds:

Der Oriental wurde schon als Bestandsteil mehrerer Dachfonds gesichtet. Erstaunlicherweise auch in eher defensiven Produkten, wie z. B. dem Argentum Stabilitäts Portfolio

Artikel in der Fachpresse:

Fundselector Asia im Dez. 2021 mit einem sehr ausführlichen Vergleich des Oriental mit dem JPM Asia Pacific, einem anderen Top-Fonds aus dieser Region

Fazit:

Anleger, die über ein starkes Nervenkostüm und einen sehr langen Anlagehorizont verfügen, dürften gute Chancen haben, mit diesem Fonds eine starke Performance erzielen. Heftige Kurseinbrüche (aktueller MDD 3 Jahre -36,0%) müssen dabei einkalkuliert werden. Trader und kurzfristige Anleger werden hingegen mit dem Oriental kaum glücklich werden. Charttechnische Kriterien wie der GD200 u. a. dürften auch wenig hilfreich sein. So betrug Anfang August der Verlust innerhalb zweier Börsen-Tage ca. -15%

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Neben dem Window Dressing gibt es weitere, teils statistisch belegte, Alternativen, wie man von dem als besonders chancenreich geltenden Zeitraum um den Jahreswechsel profitieren könnte.

Im Detail:

Fonds:

(welche in punkto Window Dressing von Interesse sein könnten)

ETFs wie der Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data (Wkn A2N6LC) oder der Echiquier Artificial Intelligence K (A2PD45), beide mit einer Jahresrendite 2023 von ca. 60%, könnten die Jahresabschluss-Bilanz eines Dachfondsmanagers in hellerem Licht erscheinen lassen. Aktiv gemanagte Fonds wie der DWS Artificial Intelligence (847414) oder der Allianz Global Artificial Intelligence (A2DKAR/U) waren fast ebenso erfolgreich.

Zu „künstlicher Intelligenz“ siehe auch die Blog Beiträge KI: aktiv gemanagte Fonds und KI: Themen-ETFs

Alle o.g. Fonds – und ebenso Aktien mit starkem Bezug zum Modethema „Artificial Intelligence“ – sind hochvolatil. Falls man auf das Window Dressing spekulieren will, sollte das Setzen von Stoppkursen obligatorisch sein.
Eine Alternative mit gegensätzlicher Strategie könnte das Platzieren von Abstauberlimits sein, um aussichtsreiche Fonds, welche im ablaufenden Jahr relativ schwach performten, einzusammeln. Langjährig erfolgreich Produkte wie z. B. der Fundsmith Equity, Comgest Growth World oder auch der FSSA Asia Focus -> Blog Beitrag zum Fonds blieben im Jahr 2023 hinter den Top-Ergebnissen von Wettbewerbern zurück. Grund dafür war, dass sie weniger stark auf Technologie und KI setzten. Sollte der eine oder andere institutionelle Anleger diese Fonds nicht in seiner Jahresendbilanz aufweisen wollen, könnte man möglicherweise einige Anteile über den Börsenhandel einsammeln.

DAX:

Auch ein simpler Dax-Etf kann, rein statistisch gesehen, gute Chancen bieten in der zweiten Dezember-Hälfte. Zitat aus einem Beitrag der tüchtigen Kollegen vom Wikifolio Blog „… Jahresendrallye … Zeitraum zwischen dem 20. Dezember und dem 5. Januar … In dieser Phase ist der DAX in der Vergangenheit fast immer gestiegen. Ob nun seit 1988 oder seit 1959, die „Erfolgsquote“ in dieser Phase liegt konstant bei Werten um 80 Prozent …“

Januar-Effekt:

Für positive Effekte am Jahresbeginn können Sparpläne, aber auch Bonuszahlungen für das abgelaufene Jahr sorgen. Eine Theorie lautet, dass US-Anleger im Dezember Verlustpositionen veräußern, um damit Steuerzahlungen bei gut gelaufenen Werten zu verringern. Dass durch die Verkäufe gewonnen Kapital kann dann Anfang Januar wieder neu investiert werden.

Nobelpreisträger Kenneth French veröffentlichte eine Untersuchung, in welcher er nachwies, dass Small Caps im Monat Januar nachweislich am besten performten. Lt. neueren Quellen galt dies jedoch für den Zeitraum 1927 – 2007. Seitdem ließ sich dieser Effekt nicht mehr nachweisen?!

Die sogenannte Santa-Claus-Rally wiederum charakterisiert den Zeitraum der letzten fünf Handelstage im Dezember und der ersten zwei Handelstage im nachfolgenden Januar als besonders aussichtsreich.

Biotech:

Statistisch betrachtet soll der Biotech-Sektor in der Vergangenheit in der Woche, in welcher die JPM Healthcare Conference stattfindet, in 85% aller Fälle besser performt haben als der S&P 500. Besagte Konferenz ist für das kommende Jahr auf den 8. bis 11.1.2024 terminiert.

Vola-Fonds:

Die vor ca. 1 Jahr hier im Blog vorgestellten Aquantum Active Range und Antecedo Independent>  haben bislang gut abgeschnitten. Und dies trotz der in den letzten Monaten sinkendenden Volatilität.

Seit einigen Wochen wird an den Märkten nicht nur die Jahresendrally, sondern zuweilen sogar ein „Goldilocks-Szenario“ mit immer weiter steigenden Kursen thematisiert. Erfahrene Börsianer wissen aber, dass keine Rally ewig dauert und dass antizyklisches Investieren oft die besten Renditen bringt. Unter diesem Aspekt könnte man nun auch an einen Einstieg in Klassiker wie die Amundi-Fonds (Vola Europa und World) denken. Diese Anlageinstrumente profitieren von steigender Volatilität und können zudem zur Depotabsicherung beitragen. Ein schlechteres Börsenklima für 2024 wird z. Z. von einer ganzen Reihe von Experten, z. B. Fondsmanager-Legende Dr. Jens Ehrhardt und JPMorgans Staranalyst Marko Kolanovic, prognostiziert.

FAZIT:

Ob man als Privatanleger im Rahmen des Window Dressing den „schnellen Euro“ machen kann, ist nicht garantiert. Aber rein statistisch betrachtet, gibt es eine ganze Reihe von Ansätzen (siehe oben), welche um den Jahreswechsel Chancen herum bieten.

Ob dies dann für den schnellen Euro reicht, oder eher unter dem Aspekt eines langfristigen Investments erfolgt, bleibt jedem Anleger selbst überlassen.

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Daher bietet es sich an, Fonds näher zu betrachten, welche schwerpunktmäßig in diese Region investieren und sich auch schon langfristig bewährt haben

Teil 2: Fidelity Asia Pacific Opportunities

Auflage Feb. 2008. Die Tranche Y-ACC-Euro, Wkn A0NFGG, handelbar z.B. über einen Vermittler und die FFB, 1,06% TER, dürfte z. Z. die kostengünstigste Alternative sein, wenn man keine hohen Mindestanlagesummen investieren kann oder will.

Morningstar charakterisierte den Fonds in 2022 als Large Cap Blend und vergibt für diese Anteilsklasse das Analyst-Rating „Silver“. Der Fidelity erreichte von 2015-2021 durchgehend eine Platzierung im obersten Quartil der Morningstar-Kategorie. Auch von anderen Ratingagenturen erhält der Fonds Höchstnoten. Z. B. ein Elite-Rating bei Fundcalibre und ein „A“ bei Scope.

Fondsmanager Anthony Srom managt den Asia-Pacific seit 2014. Zuvor betreute er schon verschiedene Asien-Fonds (u. a. den Fidelity Thailand). Srom gilt als exzellenter Stockpicker. Charakteristisch ist die relativ lange Haltedauer einzelner Positionen und das konzentrierte Portfolio mit nur ca. 25-35 Einzelwerten. Dadurch entstehende Risiken sollen durch eine möglichst geringe Korrelation der einzelnen Aktien minimiert werden. Tatsächlich lagen die Drawdowns in den meisten Verlustphasen der Vergangenheit unter denen der Vergleichsgruppe. Srom profitiert von Fidelitys großem  Analysten-Team für die Asien-Pazifik-Region. Er wurde 2021 von Sauren mit 2 Goldmedaillen ausgezeichnet.

Vergleichsindex ist der „MSCI AC Asia Pacific ex Japan TR“. Mit Ausnahme des schwachen Jahres 2022 übertrumpfte der Fidelity seine Benchmark – teilweise sogar sehr deutlich.

Angaben zu Ländern und Sektoren aus dem Factsheet 03/23 bei Fidelity: 32% China, 15% Australien, 13% Taiwan, 8% Indien; 25% IT, 20% Roh- und Werkstoffe, 14% Finanzen. IT und  Rohstoffe sind beide deutlich höher als im Vergleichsindex gewichtet. Ein Hinweis darauf, dass weitgehend stilneutral (Value/Growth) investiert und auf eine möglichst geringe  Korrelation der einzelnen Aktien geachtet wird.

Fondsvolumen zuletzt ca. 2 Mrd. Euro. Dies sind knapp 400 Mio. weniger als vor ungefähr einem Jahr.

Einzelne Positionen:

Die Top 10 haben einen Anteil von ungefähr zwei Drittel am Fonds. Lt. den Angaben im Factsheet sind die gleichen Aktien aber nur zu ungefähr 1% im Vergleichsindex enthalten! Ein Grund dafür ist, dass Franco Nevada und ASML ihren Hauptsitz in anderen Kontinenten haben, aber unternehmerisch sehr stark in Asien, bzw. Australien engagiert sind. Eine interessante Position ist Kweichow Moutai (4,7% Anteil), ein chinesischer Branntweinhersteller. Die Produktion des chinesischen Nationalgetränkes „Moutai“ ist offenbar so lukrativ, dass Kweichow Ende vergangenen Jahres den höchsten Börsenwert aller chinesischen Unternehmen hatte!

Performance und andere Kennzahlen des Fonds:

Der Fidelity Asia Pacific glänzt über längere Zeiträume mit einer deutlich höheren Wertentwicklung als Referenzindex und Wettbewerber. In 7 der 8 letzten 12-Monats-Perioden (Stichtag 31.3.) performte der Fonds besser als der Vergleichsindex. Die guten Ergebnisse wurden bei einer vergleichsweise moderaten Volatilität erzielt. Über längere Zeiträume ergab dies eine weit überdurchschnittliche Sharpe-Ratio. Der MDD 10 Jahre beträgt aktuell ca. -28% bei einer Perf. von fast 160% in diesem Zeitraum.

Chartvergleiche:

Der Vergleichsindex Msci Asia Pacific ex Japan und der in Teil 1 dieser Serie genannte FSSA Asia Focus bieten sich für eine Betrachtung an. In diesen Zeitraum der letzten 4 Jahre fielen der Corona-Crash Anfang 2020 und das sehr schwierige Börsenjahr 2022. Hier eignet sich der Referenzindex auch sehr gut für Vergleiche, da sowohl vom Anlagestil, als auch von der regionalen Gewichtung, starke Parallelen zum Fonds bestehen. Während der ETF auf den Msci Asia Pacific ex Japan in diesem Zeitraum nur wenig mehr als eine schwarze Null erzielen konnte, glänzten der FSSA mit ca. +25% und der Fidelity Asia. Pac. sogar mit fast +40%.

Bei einer detaillierten Betrachtung fällt auf, dass der Fidelity in der Hausse nach Ende des Corona-Drawdowns mit hohen Gewinne glänzte, sich aber den starken Kursverlusten im Herbst 2022 nicht entziehen konnte. Seit Anfang 2022 weisen der Chartverlauf des Fonds und des Referenzindex starke Parallelen auf. Geht man chronologisch noch weiter zurück, dann lässt sich erkennen, dass seit Übernahme des Fondsmanagement durch Anthony Strom 2014 der Fonds in guten Börsenphasen beständig Mehrwert lieferte, aber in schwächeren Börsenjahren relativ parallel zum Vergleichsindex verlor.

FAZIT:

In der Vergangenheit überzeugte der Fidelity Asia Pacific Opp. mit einer langfristig herausragenden Performance. Über längere Zeiträume wurden Referenzindex und praktisch alle Wettbewerber kontinuierlich übertroffen.

Argumente die für weiterhin überdurchschnittliche Entwicklung in der Zukunft sprechen, sind der sehr erfahrene  Fondsmanager und Fidelitys großes Netzwerk mit Analysten und Investmentexperten in ganz Asien

Die guten Ratings verschiedener Agenturen zeugen von dem Vertrauen, welches verschiedene Experten in diesen Fonds  setzen. Die oft beschriebenen, überproportional guten Wachstumsaussichten für verschiedene asiatische Regionen sind ein weitere Aspekt, der Interesse weckt für diesen Fonds.

Für eine langfristige Investition in diesen Wirtschaftsraum könnte man eine Kombination des in Teil 1 genannten FSSA Asia Focus mit dem hier, in Teil 2, porträtierten Fidelity Asia Pac., in Erwägung ziehen. Beide Fonds würden sich i. S. Länder und Sektorengewichtung gut ergänzen. Im Fidelity spielen China-Aktien eine große Rolle, im FSSA ist es Indien. IT und Rohstoffe waren zuletzt die größten Sektoren im Fidelity, Konsum und Finanzen beim FSSA.

Nicht außer Acht lassen darf man aber auch die Risiken bei Investments in Asien. So wurde in den letzten Monaten wieder häufiger ein möglicher militärischer Konflikt zwischen China und Taiwan thematisiert. Falls ein solches Worst-Case-Szenario tatsächlich eintreten sollte, wären die Auswirkungen auf den Fidelity Asia Pac. signifikant. Nicht vergessen sollte man auch, dass sich dieser Fonds in schwachen Börsenphasen nicht vom Referenzindex abheben konnte.

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Daher bietet es sich an, Fonds zu näher betrachten, welche schwerpunktmäßig in diese Region investieren und sich auch schon langfristig bewährt haben

Teil 1: FSSA Asia Focus Fund

Auflage 11.3.2010. Die Tranche I-USD, Wkn A2JCYG, handelbar auch für Privatanleger (z.B. über die FFB), 1,60% TER, dürfte für Privatanleger z. Z. die kostengünstigste Alternative sein.

Morningstar charakterisiert den Fonds als Large Cap Blend und vergibt für diese Anteilsklasse das MQR-Rating (angelehnt an das Analyst-Rating) „Silver“. Der FSSA Asia Focus wurde zuletzt mit „A“ geratet bei Scope und „AA“ bei Squaremiles. Er ist in verschiedenen Dachfonds (z. B. bei Sauren) enthalten.

Fondsmanager sind Vinay Argawal und Martin Lau. Lau gilt als einer der renommiertesten Experten für die asiatischen Börsen. Er verfügt über mehr als 20 Jahre Investment Erfahrung. Bei FSSA fungiert er als Lead Portfolio Manager verschiedener Asien- und China-Fonds. Lau wurde 2021 im Sauren Fondsmanager-Rating mit 2 Goldmedaillen ausgezeichnet.

Der Vergleichsindex seit 07/16 ist der „MSCI AC Asia Pacific ex Japan Net“.

Angaben zu Ländern und Sektoren aus dem Factsheet 03/23 bei First Sentier Investors : 25% Indien, 21% China, 11% Japan (ein kleiner Widerspruch i. S. Vergleichsindex „ex Japan“!), 7% Indonesien; 20% Finanzen, 17% Konsum … 12% IT;  Fondsvolumen ca. 205 Mio. US$

Zu FSSA ein Zitat von der Homepage von: First Sentier Investors : „…Spezialisten in einigen der wachstumsstärksten Märkten der Welt … analysieren FSSA Investment Managers den Asien-Pazifik-Raum und die Schwellenländer eingehend, um in hochwertige Unternehmen zu investieren … Wir sind Bottom-up-Investoren … FSSA Investment Managers ist ein unabhängiges Team der First Sentier Investors Gruppe mit Investmentspezialisten in Hongkong, Singapur, Tokio und Edinburgh … „

Charakteristik des Fonds:

Der FSSA Asia Focus überzeugt durch seine defensiven Qualitäten. Über verschiedene Zeiträume waren MDD und Volatilität deutlich geringer als die Durchschnittswerte der Peergroup. Auch in schwierigen Marktphasen (z. B. IV.Quartal 2018, Corona-Crash Anfang 2020, schwaches Börsen-Jahr 2022) fielen die Verlusten niedriger aus als bei div. Konkurrenzprodukten. In punkto Sharpe-Ratio übertrifft der Fonds fast immer seine Wettbewerber.

Was noch auffällt, ist die aktuelle Übergewichtung Indiens (ca. 25% Fondsanteil) und einiger Asean-Staaten. Dafür hatten zuletzt China, Taiwan, Südkorea und Australien einen deutlich geringeren Anteil in Relation zum Vergleichsindex und vielen Wettbewerbern. Damit eignet sich der FSSA auch zur Diversifizierung eines Asien-Portfolios, in welchem schon andere Fonds enthalten sind, die sich näher an der Benchmark orientieren.

Performance:

Gem. dem o. g. Factsheet schnitt der Fonds über die letzten 3 und 5 Jahre deutlich besser ab als der Vergleichsindex. In vier der letzten fünf 12-Monats-Perioden war die Fondsrendite der Indexrendite überlegen. Hier kamen insbesondere wieder die o. g. defensiven Qualitäten in Verlustzeiträumen zur Geltung.

Chart:

Es bietet sich ein Vergleich mit dem Lyxor MSCI AC Asia Pacific Ex Japan (LYX015) an, der den o. g. Vergleichsindex des FSSA abbildet. Insgesamt schnitt der aktiv gemanagte Fonds im 4-Jahres-Zeitraum deutlich besser ab. Während der ETF in der Hausse ab dem Frühjahr 2020 leichte Vorteile hatte, konnte der FSSA in schwierigen Jahren 2021 und 2022 sein Kapital erhalten, während der Lyxor deutliche Verluste erlitt:

FAZIT:

Der FSSA Asia Focus überzeugt mit guten langfristigen Ergebnissen, defensiven Qualitäten und einem sehr erfahren und renommierten Fondsmanagement. Die starken Ratings und die Integration in verschiedene Dachfonds zeugen von dem Vertrauen, welches verschiedene Experten in den Fonds und FSSA setzen. Außer bei einer langen Hausse sollte der Fonds fast immer passiven Produkten (ETFs für die Region Asia-Pacific) überlegen sein. Die guten Wachstumsaussichten für verschiedene asiatische Regionen sind ein weiterer Pluspunkt.

Allerdings dürfen auch die Risiken bei Investments in Asien nicht vergessen werden. So wurde in den letzten Monaten wieder häufiger ein möglicher militärischer Konflikt zwischen China und Taiwan thematisiert. Regulatorische Einschränkungen in China, sowie die Verflechtungen zwischen Politik und Wirtschaft in Indien sollten auch nicht außer Acht gelassen werden.

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