Korrelation - FondsBlog https://www.investmentfonds.blog Fundierte und objektive Analysen von aktiv gemanagten Fonds und ETFs Thu, 23 Apr 2026 15:17:11 +0000 de hourly 1 https://wordpress.org/?v=7.0 https://www.investmentfonds.blog/wp-content/uploads/2021/11/cropped-logo-invblog-512x512-1-32x32.png Korrelation - FondsBlog https://www.investmentfonds.blog 32 32 Rohstoff-ETF im Härtetest: RICI vs. UBS CMCI – Depotabsicherung im Schatten des Iran-Konflikts https://www.investmentfonds.blog/rohstoff-etf-depotabsicherung-rici-ubs/ https://www.investmentfonds.blog/rohstoff-etf-depotabsicherung-rici-ubs/#respond Thu, 12 Mar 2026 18:57:51 +0000 https://www.investmentfonds.blog/?p=2674 Geopolitische Spannungen am Golf und Versorgungsängste bei Agrargütern: Im März 2026 versucht mancher Anleger mit einem Rohstoff-ETF sein Depot – zumindest teilweise – gegen Verluste abzusichern. Doch Vorsicht: das Produkt muss zum Marktumfeld passen. Im nachfolgenden Artikel werfen wir einen Blick hinter die Kulissen des Market Access RICI (A0JK68) und des UBS CMCI (A1C79N). Die … Weiterlesen Rohstoff-ETF im Härtetest: RICI vs. UBS CMCI – Depotabsicherung im Schatten des Iran-Konflikts →

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Chartvergleich Rici

Geopolitische Spannungen am Golf und Versorgungsängste bei Agrargütern: Im März 2026 versucht mancher Anleger mit einem Rohstoff-ETF sein Depot – zumindest teilweise – gegen Verluste abzusichern. Doch Vorsicht: das Produkt muss zum Marktumfeld passen. Im nachfolgenden Artikel werfen wir einen Blick hinter die Kulissen des Market Access RICI (A0JK68) und des UBS CMCI (A1C79N).

Die Rückkehr der „Real Assets“: Ein Blick auf 2022 und 2026

In Phasen massiver Angebotsschocks – wie wir sie zu Beginn des Ukraine-Konflikts 2022 und aktuell im März 2026 durch die Spannungen im Iran erleben – zeigen Rohstoffe ihre wahre Stärke als Depot-Absicherung. Während der europäische Leitindex STOXX Europe 600 und der US-amerikanische S&P 500 in diesen Phasen unter Druck gerieten, konnten breit diversifizierte Rohstoff-Indizes ihre Funktion als „natürliches Gegengewicht“ voll ausspielen.

Ein aktueller Chartvergleich (externer Link zu comdirect) verdeutlicht diese negative Korrelation eindrucksvoll: Wenn die Versorgungsketten (Energie, Getreide) politisch bedroht sind, wird der Rohstoff-ETF zum „Airbag“ im Depot. Dies war im Frühjahr 2022 (Beginn Ukraine-Krieg) der Fall und auch jetzt im März 2026.

1. Die Kosten-Analyse: Laufende Gebühren vs. Tracking Difference

Beim Market Access Rogers International Commodity Index UCITS ETF (A0JK68) müssen Anleger genau hinsehen. Das offizielle Basisinformationsblatt (KIID, Stand 01/2025) weist laufende Kosten von 0,60 % p.a. aus. Doch für die reale Performance ist die sogenannte Tracking Difference (TD) entscheidend.

Strukturbedingte Faktoren bei der synthetischen Abbildung (oft als „Swap-Drag“ bezeichnet) führen dazu, dass der ETF hinter seinem Referenzindex zurückbleiben kann. Die folgende Tabelle verdeutlicht die realisierte Abweichung basierend auf den offiziellen KIID-Daten:

Kalenderjahr Index-Performance (EUR) ETF-Performance (Netto) Tracking Difference
2024 +13,72 % +12,21 % -1,51 %
2023 -7,95 % -9,38 % -1,43 %
2022 +27,60 % +25,52 % -2,08 %

Datenquelle: Basisinformationsblatt (KIID) LU0249326488 vom 30.01.2025.

Anleger zahlen hier also eine effektive „Prämie“, die deutlich über der reinen Verwaltungsgebühr liegt. Im Vergleich dazu operiert der UBS CMCI Composite SF UCITS ETF (A1C79N) mit einer Pauschalgebühr von nur 0,34 % p.a.

Details bei UBS.

Facts zu dem „RICI“ bei: Marketaccessetf

2. Rohstoff-ETF Depotabsicherung: Warum der RICI dennoch glänzen kann

Trotz der höheren Kostenstruktur bietet der RICI (Rogers International Commodity Index) eine Besonderheit: Er ist mit 38 Rohstoffen extrem breit aufgestellt und gewichtet diese nach ihrer globalen wirtschaftlichen Bedeutung – nicht nach ihrer Liquidität an den Terminbörsen.

  • Front-Month-Sensitivität: Der RICI reagiert durch seine Roll-Strategie oft sensibler auf kurzfristige Spot-Preis-Explosionen. In einem akuten Krisen-Szenario wie im März 2026 liefert er damit genau das „Beta“, das zur Kompensation von Aktienverlusten benötigt wird.
  • UBS CMCI als Alternative: Der UBS-ETF nutzt die „Constant Maturity“-Technik. Er glättet das Rollen der Kontrakte über die gesamte Kurve. Das ist kosteneffizienter für Langfristanleger, dämpft aber die „Hedge-Wirkung“ bei plötzlichen Preissprüngen.

3. Die Währungs-Frage: EUR-Hedge als taktische Wette?

Ein oft übersehener Faktor ist die Währung. Rohstoffe werden in USD gehandelt. Eine ganze Reihe von Experten geht davon aus, dass der US-Dollar nach einer Deeskalation am Golf wieder gegenüber dem Euro verlieren könnte. In diesem Fall würde die währungsgesicherte Tranche des UBS-Produkts (WKN: A1C79Q) einen Schutz gegen Währungsverluste beinhalten, den die Standard-Tranche des RICI nicht bietet.

💡 Fazit

  • 🛡️ Taktischer Schutz: Der Market Access RICI ist die „leistungsstarke Versicherung“ für Krisenphasen, erfordert aber Akzeptanz der höheren Tracking Difference.
  • 📈 Strategische Allokation: Der UBS CMCI ist aufgrund der Roll-Optimierung und geringerer Kosten die smartere Wahl für das langfristige Depot.
  • ⚠️ Kein Selbstläufer: Rohstoffe sind kein „Set-and-Forget“-Investment, sondern benötigen aktives Monitoring der Geopolitik.

 

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]]> https://www.investmentfonds.blog/rohstoff-etf-depotabsicherung-rici-ubs/feed/ 0 NordIX European Consumer Credit – Analyse & Einordnung https://www.investmentfonds.blog/nordix-european-consumer-credit-analyse-einordnung/ https://www.investmentfonds.blog/nordix-european-consumer-credit-analyse-einordnung/#respond Wed, 31 Dec 2025 19:59:27 +0000 https://www.investmentfonds.blog/?p=2542 Nischeninvestment mit attraktiver Rendite – oder unterschätztes Risiko? Auf den ersten Blick wirkt die Investition in Konsumentenkredite aus Ländern wie Litauen oder Schweden exotisch – und vielleicht sogar riskant. Tatsächlich bewegt sich dieses Investment abseits klassischer Anleihenmärkte: Es gibt keine tägliche Börsenliquidität, und das Exposure liegt direkt bei privaten Kreditnehmern. Wer sich jedoch die Struktur … Weiterlesen NordIX European Consumer Credit – Analyse & Einordnung →

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]]> Nischeninvestment mit attraktiver Rendite – oder unterschätztes Risiko?

Auf den ersten Blick wirkt die Investition in Konsumentenkredite aus Ländern wie Litauen oder Schweden exotisch – und vielleicht sogar riskant. Tatsächlich bewegt sich dieses Investment abseits klassischer Anleihenmärkte: Es gibt keine tägliche Börsenliquidität, und das Exposure liegt direkt bei privaten Kreditnehmern. Wer sich jedoch die Struktur und das Risikomanagement des NordIX European Consumer Credit Fonds genauer anschaut, wird überrascht sein. Ein zweiter Blick lohnt sich definitiv.

In dieser Analyse werfen wir einen genaueren Blick auf die Chancen und Risiken des Fonds und prüfen, ob er sich als Satellite-Baustein in einem Multi-Asset-Portfolio für erfahrene Anleger eignen könnte.

Konsumentenkreditfonds: Definition und Einordnung

Konsumentenkreditfonds investieren in eine Vielzahl kurzfristiger Kredite an private Haushalte – oft über strukturierte Vehikel wie ABS. Im Vergleich zu klassischen Rentenfonds fällt auf, dass sie weniger zinsabhängig sind, eine höhere strukturelle Komplexität aufweisen und die Liquidität eingeschränkt ist. Dafür bieten sie regelmäßig attraktive laufende Erträge.

NordIX European Consumer Credit Fonds: Anlagekonzept und Struktur

Der NordIX European Consumer Credit Fonds (ISIN DE000A2P37M1, DE000A3CQVV6) investiert indirekt in europäische Konsumentenkredite, die über spezialisierte Plattformen gebündelt werden. Der Fokus liegt auf der Eurozone und Skandinavien – insbesondere Litauen, Schweden, Lettland und Deutschland.

Charakteristisch für den Fonds sind:

  • kurze bis mittlere Laufzeiten der zugrunde liegenden Kredite (Weighted Average Life rund 1,5 Jahre),
  • eine hohe Granularität mit vielen einzelnen Kreditforderungen,
  • ein aktiver Fokus auf das Verhältnis von Ausfallwahrscheinlichkeit und Verzinsung.

Das Fondsmanagement zielt auf ein stabiles Ertragsprofil bei vergleichsweise geringer Volatilität – klar abgegrenzt von klassischen Rentenbenchmarks.

Weitere Details finden sich in den Factsheets und Dokumenten bei NordIX.

Ertragspotenzial und Stabilität: Chancen des NordIX European Consumer Credit Fonds

Attraktives Rendite-Risikoprofil

Mit einer Zielrendite von rund 6 bis 6,5 % p. a. nach Kosten bewegt sich der Fonds auf einem Niveau, das klassische europäische Investment-Grade-Anleihen aktuell kaum erreichen. Gleichzeitig zeigen historische Kennzahlen eine geringe Volatilität, minimale Drawdowns und eine hohe Sharpe Ratio.

Ein Blick auf den Chartvergleich über vier Jahre bei Comdirect verdeutlicht:

  • Der NordIX-Fonds zeigt eine vergleichsweise konstante Wertentwicklung. 2024 und 2025 wurde die Zielrendite von rund 6 % erreicht, während die Wertentwicklung 2022 und 2023 schwächer ausfiel.
  • Ein Corporate-Bond-ETF (Xtrackers EUR Corporate Bond, WKN DBX0EY) performte im gleichen Zeitraum schwächer und wies gerade im Krisenjahr 2022 deutlich höhere Verluste auf.

Geringe Zinsabhängigkeit

Dank der kurzen Duration reagiert der Fonds nur begrenzt auf Zinsänderungen. In Phasen steigender oder volatiler Zinsen kann er stabilisierend wirken – ein Vorteil gegenüber klassischen Corporate-Bond-Strategien, die in solchen Situationen deutlich volatileren Bewegungen unterliegen.

Diversifikation im Multi-Asset-Portfolio

Konsumentenkredite korrelieren nur gering mit klassischen Aktien- und Anleihemärkten. Wer den Fonds als Beimischung einsetzt, kann die Ertragsquellen verbreitern, die Volatilität senken und die Abhängigkeit von Kapitalmarktzinsen reduzieren.

Strukturiertes Kreditrisiko statt Einzelkreditrisiko

Die Investitionen erfolgen überwiegend über strukturierte Vehikel mit Besicherung, Tranchenlogik und laufendem Monitoring. Dies reduziert das Risiko einzelner Kreditausfälle deutlich im Vergleich zu Direktinvestments in P2P-Kredite. Vergleichbar ist dies mit Mikrofinanzfonds. Allerdings bietet der Konsumentenkreditfonds aus rein pekuniärer Sicht die chancenreichere Alternative .

Ein Chartvergleich bei Comdirect macht diesen Zusammenhang deutlich.

Risikoprofil: worauf Anleger achten sollten

NordIX European Consumer Credit Fonds – Chancen und Risiken

Kredit- und Ausfallrisiken

Trotz breiter Diversifikation bleibt das fundamentale Risiko der Zahlungsunfähigkeit privater Kreditnehmer bestehen. Wirtschaftliche Abschwünge, steigende Arbeitslosigkeit oder regulatorische Eingriffe können Rückzahlungsquoten negativ beeinflussen.

Illiquidität

Der Fonds investiert überwiegend in nicht börsennotierte Instrumente. Rückgaben sind nur zu festen Terminen möglich – laut Factsheet um 10:30 Uhr am 15. oder am letzten Bankarbeitstag eines Monats. Die Abrechnung erfolgt zum darauffolgenden Ausgabetag. Kurzfristige Liquidität ist also nicht gegeben, was für einige Anleger ungewohnt sein kann.

Plattform- und Servicer-Risiken

Die Verwaltung und das Inkasso der Kredite erfolgen über spezialisierte Plattformen. Deren operative Stabilität ist ein wesentlicher Faktor für die Performance des Fonds.

Komplexität und Transparenz

Strukturierte Kreditprodukte sind weniger intuitiv als klassische Anleihenfonds. Anleger sollten bereit sein, sich mit ABS-Strukturen, Servicing-Modellen und regionalen Besonderheiten auseinanderzusetzen – oder dem Management entsprechend Vertrauen entgegenbringen.

Worst-Case-Szenario

Strukturelles Tail-Risk: Die Wahrscheinlichkeit eines abrupten Einbruchs durch Kredit- oder Plattformereignisse ist höher als bei breit diversifizierten Corporate-Bond-Fonds. Ein systemisches Ereignis bei einem Plattformpartner kann zu plötzlichen Bewertungsanpassungen führen.

Illiquiditätsrisiko: Kritischer als ein schrittweise fallender NAV ist das Risiko einer temporären Rücknahmeaussetzung in Stressphasen (vergleichbar mit der Situation bei offenen Immobilienfonds vor einigen Jahren), während sich die Kreditqualität weiter verschlechtert.

Kurzum: Die größten Risiken liegen nicht in der täglichen Volatilität, sondern in strukturellen Tail-Risiken, Plattformabhängigkeiten und eingeschränkter Liquidität.

Einordnung im Portfolio: Geeignet als Satellite?

Konsumentenkreditfonds wie der NordIX sollten ausschließlich von erfahrenen Anlegern in Betracht gezogen werden. Innerhalb einer Core-Satellite-Strategie kann der Fonds als Beimischung sinnvoll sein. Bei langfristigem Anlagehorizont und Fokus auf laufenden Erträge.

Fazit

Der NordIX European Consumer Credit Fonds ist kein Ersatz für klassische Rentenfonds, sondern eine spezialisierte Ertragsquelle abseits traditioneller Anleihemärkte. Für unerfahrene oder stark liquiditätsorientierte Anleger ist er ungeeignet.

Wer hingegen sein Portfolio diversifizieren, laufende Erträge erzielen und Illiquidität bewusst akzeptieren möchte, findet hier eine Alternative abseits des Mainstreams. Die Zielrendite ist höher als das, was Tages- und Festgelder z. Z. bieten. Die Risiken allerdings auch (s. o.)

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]]> https://www.investmentfonds.blog/nordix-european-consumer-credit-analyse-einordnung/feed/ 0 JPMorgan Europe Eq. Abs. Alpha – Der Champion https://www.investmentfonds.blog/jpmorgan-europe-eq-abs-alpha-der-champion/ https://www.investmentfonds.blog/jpmorgan-europe-eq-abs-alpha-der-champion/#respond Thu, 10 Apr 2025 14:05:20 +0000 https://investmentfonds.blog/?p=2199 Der JPM ist der klare Sieger unter den aktiv gemanagten Fonds in Europa, wenn es um das Rendite-Risiko-Verhältnis über fünf Jahre geht. Im Rahmen der Mountain View Fund Awards 2025 erreichte er mit einer Sharpe-Ratio von 0,81 den höchsten MVD Score unter 95000 bewerteten Fonds. Ein außergewöhnlich gutes Ergebnis. Auch aktuell, während des Börsencrash Anfang … Weiterlesen JPMorgan Europe Eq. Abs. Alpha – Der Champion →

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]]> Der JPM ist der klare Sieger unter den aktiv gemanagten Fonds in Europa, wenn es um das Rendite-Risiko-Verhältnis über fünf Jahre geht. Im Rahmen der Mountain View Fund Awards 2025 erreichte er mit einer Sharpe-Ratio von 0,81 den höchsten MVD Score unter 95000 bewerteten Fonds. Ein außergewöhnlich gutes Ergebnis.

Auch aktuell, während des Börsencrash Anfang April 2025 blieb der Fonds erstaunlich stabil. Ein seltener Beleg für echte Marktneutralität.

 

Strategie

Der Fonds verfolgt eine marktneutrale Long/Short-Strategie mit Fokus auf europäische Aktien. Die Auswahl basiert auf einem dreistufigen Prozess:

  1. Bewertung (Value),
  2. Qualität (u. a. Bilanzkennzahlen),
  3. Momentum (Kursdynamik).

Ergänzt wird diese Selektion durch derivative Absicherungsstrategien wie Futures und Optionen.

Besonderheiten:

  • Long-/Short-Exposure ist auf maximal 130 % des Nettovermögens begrenzt.
  • Sektor- und Ländergewichtungen sind stark kontrolliert (±15 %).

 

Facts

  • A-Tranche: WKN A1W91L, ISIN LU1001747408 ist bei div. Banken und Fondsplattformen handelbar
  • Fondsvolumen aktuell: 1,2 Mrd. Euro
  • Auflagedatum: 12.2013
  • Morningstar-Kategorie™ Alt – Aktien Market Neutral
  • Fondsmanager: Nicholas Horne: Lead seit 2013, Spezialist für marktneutrale Strategien, Matt Jones: Co-Manager seit 2022, Fokus: Derivate, Ben Stapley: Seit 2020 im Team, Fokus: Aktienanalyse
  • Positionierung 28.2.25: Long 101,1% Short 82,9% Netto = 17,2%

Quellen: Factsheet 2/25 und die Webseite von Website von JPMorgan

  • Performance 1 Jahr 12,1%; 3 Jahre 31,8%; 5 Jahre 55,4%
  • MDD 5 Jahre -6,3%; 1 Jahr -2,6%
  • Volatilität: 5 Jahre 7,2%; 1 Jahr 6,5%
  • Sharpe-Ratio: 1 Jahr 1,45%; 3 Jahre 1,26%; 5 Jahre 1,33%

Quelle: Onvista

 

Asset Allocation

Ende Februar 2025 gliederte sich das Fondsvermögen wie folgt:

  • Industriewerte: 23,7%
  • Finanzwerte: 20,4%
  • Geografisch: 65% Westeuropa (Schwerpunkt: DACH), 20% Nordeuropa, 15% Südeuropa

 

Chartvergleich 5 Jahre

JPM Europe Equity Abs Alpha

Im Vergleich mit dem Stoxx 600 fällt nicht nur die deutliche niedrigere Vola auf, sondern auch die negative Korrelation in Phasen von Kurseinbrüchen bei den großen Indizes.

Besonders bemerkenswert: Der Fonds blieb im aktuellen Crash Anfang April 2025 fast unbeschadet. Und dies, während viele andere Aktien-, aber auch Long-Short-Fonds zweistellige Verluste verzeichneten.

Bereits in der Vergangenheit war der JPM bei starken Kursrückgängen häufig negativ korreliert zu den großen Aktienindizes: z. B. Sept/Okt. 2022 und Okt. 2023.

 

Krisenzeiten: Juli 2022 & 2018–2020

Juli 2022: Der einzige Monat mit mehr als -4 % Verlust resultierte aus einem überproportionalen Aktienanstieg, der die Short-Seite unter Druck setzte.

2018–2020: Eine Periode schwacher Performance, verursacht durch:

  • Stark steigende Märkte mit niedriger Volatilität
  • Sektorrotation in zyklische Branchen (z. B. Tech, Konsum)
  • Schwächen im Stock-Picking bei Short-Positionen

 

 Wettbewerber:

  • Jupiter Merian Gl. Abs. Return -> Blog Beitrag vom Okt. 2024
  • Man GLG European Equity Alternative
  • Marshall Wace TOPS UCITS Fund
  • BSF (Black Rock) European Absolute Return Fund
  • Eleva Absolute Return Europe Fund

 

Fazit

Der JPMorgan Europe Equity Absolute Alpha Fund ist zweifellos einer der stärksten marktneutralen Fonds Europas. Mit einer beeindruckenden Performance-Historie, robuster Risikosteuerung und einem erfahrenen Management-Team kann er eine sinnvolle diversifizierende Beimischung im Portfolio sein.

Die Auszeichnung von Mountainview für den besten Fonds über 5 Jahre unter Rendite-/Risiko-Aspekten spricht für sich. Beeindruckend sind auch die überlegene Sharpe- und MAR-Ratio über verschiedene Zeiträume im Peergroup-Vergleich.

Vergessen werden sollten aber auch nicht die Risiken, welche bei Long-Short-Fonds schon häufig längere Schwächephasen bewirkten. Z. B. sorgten in der Vergangenheit externe Eingriffe in die Märkte (Notenbankpolitik) dafür, dass über längere Zeiträume teure Aktien noch teurer und preiswerte Aktien noch preiswerter wurden. Zu beachten ist auch, dass Derivate-Positionen illiquide werden können (wovon der JPM Anfang April 2025 aber offensichtlich nicht betroffen war).

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