Ende Mai 2023 bietet eine bekannte Direktbank 3,25% Verzinsung p. a. für Tagesgelder, garantiert für 6 Monate. Im Insolvenzfall würde die deutsche Einlagensicherung Sparer bis max. 100000€ entschädigen. Ein wichtiges Kriterium, wenn man an Pleitefälle der Vergangenheit, wie z. B. die isländische „Kaupthing-Bank“ zurück denkt.

Im Vergleich mit diesem Tagesgeld-Angebot erscheinen Geldmarktfonds interessant, welche die folgenden Kriterien erfüllen:

• kein Währungsrisiko (nur Euro-Anlagen)
• kalkulierte Rendite nahe 4% p. a.
• Volatilität 1 Jahr < 1%
• handelbar über Neo-Broker (wie z. B. finanzen.net Zero oder JustTrade), damit An- und Verkaufskosten nicht signifikant die Rendite drücken

Nach dem Durchforsten diverser Datenbanken bleiben aktuell nur zwei ETF übrig, welche die o. g. Kriterien erfüllen könnten:

• Xtrackers oder Lyxor Euro Overnight
• Ishares Euro Ultrashort

Im Detail:

Die Overnight ETFs orientieren sich an dem kurzfristigen Euro-Zinssatz. Erläuterungen zur Euro-Short-Term-Rate (€STR) siehe Bundesbank Statistik

Im Factsheet zum 31.5.23 des Xtrackers wird eine €STR von 3,14% genannt. Der tagesaktuelle Wert  kann eingesehen werden bei der EZB. Bei weiteren Zinsanhebungen der Europäischen Zentralbank sollte auch der €STR weiter steigen und der ETF davon profitieren.

In punkto Umsetzung der Strategie gibt es kleine Unterschiede bei den 3 Fonds:

Xtrackers EUR Overnight Rate Swap (DBX0AN, TER 0,10%), Facts bei Xtrackers 

Lyxor Smart Overnight (LYX047, TER 0,05%), Facts bei Amundietf

Lyxor Euro Overnight (LYX0B6, TER 0,10%), Facts bei Amundietf

Nicht vergessen darf man den Hinweis, dass diese ETFs keine physische, sondern eine SWAP-basierte Replikationsmethode verwenden. Ein Grund dafür, warum in manchen Factsheets unter den größten Positionen keine Geldmarktpapiere, sondern Aktien wie Microsoft, Total, etc. aufgelistet werden! Die möglichen Risiken der synthetischen Replikation wurden vor einigen Jahren kontrovers diskutiert. In der Zwischenzeit ist das Thema eher in den Hintergrund gerückt. Detaillierte Informationen dazu findet man u. a. bei: ETF DWS

Die Ishares Euro Ultrashort (A1W375/A3DJQJ, oder die ESG-Tranche A2PW6Q, alle 0,09% TER) werden zwar bei den meisten Anbietern in der Peergroup „Geldmarktfonds“ gelistet, sind aber streng genommen eigentlich Rentenfonds. Sie investieren in sehr kurzfristige, auf Euro lautende Investment-Grade-Unternehmens-Anleihen. Lt. Factsheet zum 31.5.23 bei Ishares betrug die Effektivverzinsung 3,90% bei einer effektiven Duration von 0,45 Jahren.

CHARTS:

Kommentar: gut zu erkennen, dass im Herbst 2022, nach den ersten Zinserhöhungen der EZB, eine Trendwende einsetzte. Die Overnight-ETFs, welche sich am Geldmarkt-Zins orientieren, erwiesen sich naturgemäß weniger volatil als die Ultrakurzläufer von Ishares. Letztgenannte mussten im Corona-Crash 3/2020 und im März 2023 sogar leichte Verluste hinnehmen.

FAZIT:

Aktuell sollten unter Rendite-/Risiko-Aspekten die besten Tagesgeld-Angebote mit deutscher Einlagensicherung noch leicht die Nase vorne haben gegenüber Geldmarktfonds. Die z. Z. zu erwartende Rendite der o. g. ETFs von ca. 3,1 – 3,9% p. a. dürfte die geringfügig höheren Risiken (Kursschwankungen bei den ultrakurzen Anleihen, Replikationsmethode, etc.) nicht ganz kompensieren. Bei angedachten Anlagen über 100K könnte die Limitierung der Einlagensicherung (s. o.) hingegen eher als Argument gegen Tagesgelder verstanden werden.

Diese Einschätzung kann sich aber relativ kurzfristig wieder ändern. Abhängig sowohl von den Tagesgeldangeboten der Banken, als auch von der Entwicklung der EZB-Leitzinsen -> siehe z. B. Onvista

Noch ein Tipp: der Spread (Differenz zwischen An- und Verkaufskurs) ist bei diesen Geldmarkt-ETF am Nachmittag MEZ am niedrigsten. Ein An- oder Verkauf, z. B. über Tradegate oder Quotrix, sollte also gegen 15 Uhr günstiger sein als am Vormittag oder in den Abendstunden.

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Die Facts:

Auflage im Mai 2019. Die für Privatanleger u. a. über Ebase zugängliche R-Tranche Wkn A2n9b7, ISIN LU1910829313, weist stattliche 2,70% TER auf lt. Jahresbericht 30.4.22. Die A2n9n5 mit TER 2,05 kann bei Comdirect geordert werden, allerdings mit einer Mindestanlage von 100000€

Seahawk Investments wurde im Jahr 2018 gegründet als Tochtergesellschaft der Transport Capital Pte. aus Singapur. Diese managt reale Assets im Transportbereich im Wert von mehreren hundert Mio Dollar.

Fondsmanager des Seahawk L/S ist Hubert Clausius, ehemals Multi-Asset-Manager bei der Helaba Invest.

Fondsstrategie, ein Zitat von: Seahawk Investments:

„… Seahawk Equity … ist ein globaler Long/Short Aktien Fonds … fokussiert auf die Sektoren Energie und Transport, sowie verbundene Industrien…“. Abgedeckt werden u. a. auch die Bereiche der erneuerbaren Energien, Exploration- und Produktion, sowie im Transport-Sektor die Segmente Shipping, Aviation und Frachtdienste. Geshortet werden können sowohl Indizes, als auch einzelne Aktien, z.B. im März 2020 (Corona-Crash) die Lufthansa.

Ein Zitat aus dem Jahresbericht zum 30.4.22: In der Berichtsperiode konnte der Fonds von einer hohen Gewichtung im Bereich Shipping profitieren … Sektoren … Energie 40% … Transportwesen 33%

Lt. Factsheet 9/22 waren die größten Short-Positionen Futures auf Stoxx600 Oil&Gas, S&P500 und Russell2000. Shipping, Energy und Aviation waren, in dieser Reihenfolge, die Sektoren mit dem größten Long-Exposure.

Das Volumen betrug ca. 36 Mio € (in 02/22 waren es noch nur ca. 7,5 Mio €). 84 % long zu -27 % short ergab zuletzt ein Net Exposure von ca. 57%. Die Sharpe-Ratio wurde mit 1,12 angegeben und der Fonds im Risiko Ertragsdiagramm (SRRI Analyse) mit 6 eingeordnet auf der Skala von 1 bis 7.

Ausführliche Interviews mit Fondsmanager Clausius finden sich bei Fundresearch (Feb. 2021) und Fundview (Okt. 2021)

Chartvergleiche:

Eine Benchmark wird im Factsheet nicht angegeben. Bei den gängigen Portalen im Internet wird der Fonds zumeist in die Peergroup „Strategiefonds Aktien-Strategie Equity L/S Long Bias“ eingeordnet. Aufgrund der Fokussierung auf Energie und Transport sind Chartvergleiche mit anderen Produkten schwierig und ähneln eher dem vielzitierten Vergleich von Äpfeln mit Birnen. Zudem muss der Währungsaspekt berücksichtigt werden, nachdem der US-Dollar im Verlauf 2021/2022 teilweise über 20% gegenüber dem Euro aufgewertet hat. Dieses begünstigt naturgemäß Fonds, die schwerpunktmäßig in US-Aktien investieren.

Der Chart des Seahawk zeigt, dass der Fonds sich seit seinem Tief Ende 2020 in der Zwischenzeit fast verdreifachen konnte:

Im nachfolgenden Vergleich mit einem anderen (der wenigen erfolgreichen) Long-Short-Fonds, dem Fidelity Fast Global (grüne Linie im Chart), konnte sich der Seahawk ab dem II. Quartal 2022 Vorteile erarbeiten. Es gefällt aber auch, dass der  Drawdown im Corona-Crash März 2020 beim Seahawk deutlich niedriger ausfiel. Während der breit gestreut investierende Msci World Index (blaue Linie) im Jahr 2022 deutliche Verluste erlitt, konnte der Seahawk L/S beachtliche Gewinne aufweisen:

Der Chartvergleich mit dem long only investierenden Ishares Msci World Energy zeigt über 3 Jahre eine deutlich bessere Performance und niedrigere Drawdowns zugunsten des Seahawk:

FAZIT: die Performance des Seahawk L/S in den letzten 2 Jahren ist imponierend. Ganz besonders in Anbetracht des schwachen Aktienmarktes in 2022 und des sehr schwierigen Umfeldes, in dem viele andere, renommierte Long-Short-Fonds deutliche Verluste erlitten. Die große Expertise und Erfahrung der Verantwortlichen in den Bereichen Transport und Energie sind weitere große Pluspunkte für diesen Fonds.

Ob ein so stark fokussierter Fonds auch über einen noch wesentlich längeren Zeitraum erfolgreich sein kann, muss die Zukunft zeigen. Viele mittelfristig erfolgreiche Long-Short-Fonds, wie z. B. im Technologie-Sektor der GAM Star und der DNB TMT L/S, waren sehr erfolgreich in Hausse-Phasen, brachen dann aber in schwachen Börsenphasen ein. Offenbar fällt es den Managern vieler L/S-Fonds schwer, vom Long Bias auf Netto-Short umzuschwenken. Hier gilt es abzuwarten, wie sich der Seahawk in einer schwächeren Phase bei Energie- und Transport-Aktien bewähren wird.

Letztlich muss jeder Anleger für sich selber entscheiden, ob er einen Fonds wie den Seahawk langfristig ins Depot aufnehmen will. Oder aber sich ggf. an charttechnischen Kriterien (z.  B. Aufwärtstrendlinien oder GD 200, siehe oben) als Stoppmarken orientiert. Oder, angesichts der Erfahrungen mit anderen Produkten aus diesem Segment, gänzlich auf Fonds mit Long-Short-Ausrichtung verzichten will.

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