Überzeugen konnte auch der mit einer Long-Short-Strategie gemanagte Rentenfonds. Der DNCA Invest Alpha Bonds wurde besprochen im September 2023.

Im Detail:

Geldmarktfonds:

Wie an der Schnur gezogen wirkt die Chartentwicklung des Ishares EUR Ultrashort und der Overnight ETFs. Die 4% Renditemarke scheint eine fast magnetische Wirkung auf diese Produkte zu haben.  Auch in kürzeren Zeiträumen zeigt sich bislang eine hochgerechnete Jahresrendite im Bereich von ca. +4%.

Wer solche Etfs im Depot hat, braucht sich vorerst keine Gedanken mehr zu machen in punkto „Zins-Hopping“ mit Tagesgeld-Konten. In diesem Bereich gibt es ohnehin schon seit längerem keine Angebote mehr mit 4% und mehr p. a., ohne versteckte Klauseln und mit mindestens 6 Monate Garantie.

Den Handel mit Geldmarkt-Etfs ermöglichen günstige Neobroker wie z. B. JustTrade, finanzen.net Zero u. a. (fast) zum Nulltarif.

Der Lyxor Overnight weist die geringere TER (0,05%) gegenüber dem Xtrackers  (0,10%) auf. Dafür ist der Spread des Xtrackers im Börsenhandel meist niedriger als beim Lyxor.

DWS Euro Flexizins (s. o. Chart, Wkn 847423) ist ein Rentenfonds (TER 0,20%), der in Kurzläufer investiert und aktuell eine Rendite von 4,3% p. a. aufweisen kann. Der Fonds ist z. B. über Ebase/FNZ ohne Ausgabeaufschlag erhältlich. Und m. E. eine gute Ergänzung zu den o. g. Overnight-ETFs. Zudem überzeugen verschiedene Kennzahlen des Flexizins mehr als die in den Medien häufig genannten DWS Euro Money Market,  BNP Insti. Cash usw.

Wie schon im Beitrag vom Mai 2023 erläutert, ist eine wichtige Kennzahl in diesem Zusammenhang die „Euro short-term rate“ (€STR). Selbige kann man einsehen bei der EZB

Die €STR pendelt seit vielen Monaten um die Marke 3,90. Sollte die Short-Term-Rate in Zukunft einmal deutlich unter diese Range fallen, müsste man das Engagement im Geldmarkt-Bereich prüfen.

Rentenfonds:

Auch der DNCA Invest Alpha Bonds (A2JG2E) marschiert im Chartbild langsam, aber sicher (und ohne größere Rückschläge) „von links unten nach rechts oben“. Dabei wurde der GD256 seit Herbst 2020 nicht mehr unterschritten:

Einen aktuellen Beitrag mit interessanten Aussagen von Fondsmanager Francois Collet findet man bei fundselectorasia:

Zitat: „…“We think US TIPS offer value … We acknowledge that inflation is on a downward path, but we doubt that is going to cool down to 2% and stay there for a long time… I believe that risk is not correctly priced by markets … The US Treasury is issuing hundreds of billions in debt each month, and that is going to lead to at one point towards repricing of the risk … We think that long-term rates should be higher … “What we’ve learned during 2022 and 2023 was that bonds are not necessarily going to protect you against downturns in equities because we are facing a higher inflation risk …”

Auch andere hochkarätige Experten äußerten sich in letzten Zeit ähnlich kritisch wie Francois Collet zur Ausgabenpolitik der US-Regierung und  der Vorgehensweise der FED.

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Ende Mai 2023 bietet eine bekannte Direktbank 3,25% Verzinsung p. a. für Tagesgelder, garantiert für 6 Monate. Im Insolvenzfall würde die deutsche Einlagensicherung Sparer bis max. 100000€ entschädigen. Ein wichtiges Kriterium, wenn man an Pleitefälle der Vergangenheit, wie z. B. die isländische „Kaupthing-Bank“ zurück denkt.

Im Vergleich mit diesem Tagesgeld-Angebot erscheinen Geldmarktfonds interessant, welche die folgenden Kriterien erfüllen:

• kein Währungsrisiko (nur Euro-Anlagen)
• kalkulierte Rendite nahe 4% p. a.
• Volatilität 1 Jahr < 1%
• handelbar über Neo-Broker (wie z. B. finanzen.net Zero oder JustTrade), damit An- und Verkaufskosten nicht signifikant die Rendite drücken

Nach dem Durchforsten diverser Datenbanken bleiben aktuell nur zwei ETF übrig, welche die o. g. Kriterien erfüllen könnten:

• Xtrackers oder Lyxor Euro Overnight
• Ishares Euro Ultrashort

Im Detail:

Die Overnight ETFs orientieren sich an dem kurzfristigen Euro-Zinssatz. Erläuterungen zur Euro-Short-Term-Rate (€STR) siehe Bundesbank Statistik

Im Factsheet zum 31.5.23 des Xtrackers wird eine €STR von 3,14% genannt. Der tagesaktuelle Wert  kann eingesehen werden bei der EZB. Bei weiteren Zinsanhebungen der Europäischen Zentralbank sollte auch der €STR weiter steigen und der ETF davon profitieren.

In punkto Umsetzung der Strategie gibt es kleine Unterschiede bei den 3 Fonds:

Xtrackers EUR Overnight Rate Swap (DBX0AN, TER 0,10%), Facts bei Xtrackers 

Lyxor Smart Overnight (LYX047, TER 0,05%), Facts bei Amundietf

Lyxor Euro Overnight (LYX0B6, TER 0,10%), Facts bei Amundietf

Nicht vergessen darf man den Hinweis, dass diese ETFs keine physische, sondern eine SWAP-basierte Replikationsmethode verwenden. Ein Grund dafür, warum in manchen Factsheets unter den größten Positionen keine Geldmarktpapiere, sondern Aktien wie Microsoft, Total, etc. aufgelistet werden! Die möglichen Risiken der synthetischen Replikation wurden vor einigen Jahren kontrovers diskutiert. In der Zwischenzeit ist das Thema eher in den Hintergrund gerückt. Detaillierte Informationen dazu findet man u. a. bei: ETF DWS

Die Ishares Euro Ultrashort (A1W375/A3DJQJ, oder die ESG-Tranche A2PW6Q, alle 0,09% TER) werden zwar bei den meisten Anbietern in der Peergroup „Geldmarktfonds“ gelistet, sind aber streng genommen eigentlich Rentenfonds. Sie investieren in sehr kurzfristige, auf Euro lautende Investment-Grade-Unternehmens-Anleihen. Lt. Factsheet zum 31.5.23 bei Ishares betrug die Effektivverzinsung 3,90% bei einer effektiven Duration von 0,45 Jahren.

CHARTS:

Kommentar: gut zu erkennen, dass im Herbst 2022, nach den ersten Zinserhöhungen der EZB, eine Trendwende einsetzte. Die Overnight-ETFs, welche sich am Geldmarkt-Zins orientieren, erwiesen sich naturgemäß weniger volatil als die Ultrakurzläufer von Ishares. Letztgenannte mussten im Corona-Crash 3/2020 und im März 2023 sogar leichte Verluste hinnehmen.

FAZIT:

Aktuell sollten unter Rendite-/Risiko-Aspekten die besten Tagesgeld-Angebote mit deutscher Einlagensicherung noch leicht die Nase vorne haben gegenüber Geldmarktfonds. Die z. Z. zu erwartende Rendite der o. g. ETFs von ca. 3,1 – 3,9% p. a. dürfte die geringfügig höheren Risiken (Kursschwankungen bei den ultrakurzen Anleihen, Replikationsmethode, etc.) nicht ganz kompensieren. Bei angedachten Anlagen über 100K könnte die Limitierung der Einlagensicherung (s. o.) hingegen eher als Argument gegen Tagesgelder verstanden werden.

Diese Einschätzung kann sich aber relativ kurzfristig wieder ändern. Abhängig sowohl von den Tagesgeldangeboten der Banken, als auch von der Entwicklung der EZB-Leitzinsen -> siehe z. B. Onvista

Noch ein Tipp: der Spread (Differenz zwischen An- und Verkaufskurs) ist bei diesen Geldmarkt-ETF am Nachmittag MEZ am niedrigsten. Ein An- oder Verkauf, z. B. über Tradegate oder Quotrix, sollte also gegen 15 Uhr günstiger sein als am Vormittag oder in den Abendstunden.

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