Inzwischen ist ein Jahr vergangen. Und es ist Zeit, eine erste Zwischenbilanz zu ziehen. Um zu analysieren, wie sich die beiden, nun konkurrierenden Produkte, bisher geschlagen haben.

Chartvergleich 23.2.2024 – 23.2.2025:

Bei Gane wurde am 23.2.24 die Strategie angepasst. Der defensivere Gane Global Balanced mutierte zum Gane Value Event.

Bis Ende Oktober 2024 verlief der Chart relativ parallel. Danach waren die Änderungen bei den jeweiligen Portfolios wohl so weit abgeschlossen, dass sich die Entwicklung beider Produkte voneinander entfernte.
Auf Jahressicht (Stichtag: 23. Februar 2025) übertrifft der Gane den Acatis-Fonds um 2,2 Prozentpunkte.
Bei Betrachtung des Charts fällt aber auch dessen höhere Volatilität auf. Konkret sind es 7,3% beim Gane zu 6,0% beim Acatis. Beim MaximalDrawDown hat der Acatis Vorteile mit nur -3,0% zu -4,1% beim Gane. Ebenso bei der wohl wichtigsten Kennzahl unter Rendite/Risiko-Aspekten, der Sharpe-Ratio: 1,25% Acatis zu 1,10% Gane.

Volumen:

Das Volumen des Acatis betrug zuletzt ca. 6,6 Mrd. €. Vor der Trennung von Gane waren es 7,8 Mrd € (Ende Januar 2024). Angesichts der dramatischen Kommentare in vielen Finanzmedien vor einem Jahr ist der Verlust von „nur“ 1,2 Mrd. € recht moderat ausgefallen.

Der Gane überschritt kürzlich die Marke von 1 Mrd. € Fondsvolumen. Ausgangspunkt vor 1 Jahr waren die ca. 50 Mill. € Volumen des ehemaligen Gane Global Bal. vor der Umbenennung.

Gebühren:

Lt. Fonds-Supermarkt gibt es inzwischen 10 Tranchen des Acatis Value Event.  Wobei das ehemalige Gane Produkt mit der WKN A0X754 mit einer TER von 1,80% ausgewiesen wird. Aber auch die B-Tranche (A1C5D1, TER 1,40%) soll für Privatanleger über die FFB zugänglich sein.

Bei dem Gane Value Event sind es nun auch schon 9 verschiedene Tranchen gem. (Fonds) Supermarkt. Die o. g. WKN A3D05P hat eine TER von 1,10%, wird aber mit einer Mindestanlagesumme von 100000€ angegeben. Im letzten Jahr war über die Comdirect ein Kauf mit geringerem Anlagevolumen möglich. Andere Tranchen (z. B. C und F) sind mit einer TER von 1,70% angegeben.

Asset Allocation (Daten von Ende Jan. 2025):

Aktien/Anleihen: 54% zu 31% beim Acatis, 67% zu 27% bei dem etwas offensiveren Gane.

Die beiden größten Länder-Positionen waren jeweils die USA (Acatis ca. 40%, Gane 33%) und Deutschland (Acatis 18%, Gane 12%).

Größte Branchen: ca. 15% IT und 14% Finanzen bei Acatis. Zykl. Konsumgüter waren mit ungefähr 19% am höchsten gewichtet beim Gane. IT wurde mit knapp 10% beziffert.

Währungen: Ende Januar jeweils ca. 47% im USD bei beiden Fonds. Allerdings scheint man die Währungskomponente recht flexibel zu handhaben. Zumindest beim Gane,

Einzelaktien, Top-10-Positionen: bei Acatis könnte man Berkshire (zuletzt mit ca. 28% an Apple beteiligt), Alphabet, Amazon, SAP, Prosus, Microsoft allesamt dem Technologie-Bereich zuordnen. Reduziert wurde in den letzten Monaten offenbar die Unternehmensgruppe Prosus, welche zu den weltweit größten Technologie-Investoren zählt. Beim Gane hingegen ist Prosus weiterhin die größte Beteiligung, gefolgt von Berkshire H. Unter den Top-10-Pos. werden auch Alphabet und Microsoft genannt. Die dritt- bis fünftgrößten Gane-Aktien: Paycom, Ulta-Beauty und Sika sind beim Acatis nicht im Vorderfeld vertreten. Dafür werden beim A. Visa, Münchener Rück und Roche aufgeführt, die man im Gane-Factsheet nicht findet.

Quellen: Acatis und Gane

Qualitative Ratings:

Aufgrund der Tatsache, dass die Veränderungen bei den Fonds von Acatis und Gane erst ca. ein Jahr zurückliegen, erhalten beide Produkte aktuell bei Morningstar nur ein Rating „Neutral“ (autogenerated). Wobei es unlogisch erscheint, dass der Investment-Process des Acatis mit „high“ bewertet wird, der des Gane aber nur mit „neutral“. Dies aufgrund der Tatsache, dass das Gane-Team schon langfristig erfolgreich war, während das Management des Acatis diesen Fonds erst seit einem Jahr verwaltet.

Peergroup und Benchmarks:

Bei den meisten Anbietern werden die beiden Fonds in die Vergleichsgruppe „Mischfonds ausgewogen Welt“ eingeordnet. Von daher könnte man eine Benchmark 50% Msci World plus 50% Bloomberg Global Aggregate Bond erwarten. Acatis macht es sich aber etwas leichter und wählt als zweite Komponente „nur“ den Eonia Geldmarktzinssatz. Noch kreativer ist Gane. Dort ist kurz und knapp vermerkt: “ Vergleichsindex 5%“ !

In Bezug auf die Performance würden die beiden Fonds im Zeitraum vom 23. Februar 2024 bis zum 23. Februar 2025 etwa 2 bis 4 Prozentpunkte hinter einer zusammengesetzten Benchmark aus je 50 % MSCI World und Bloomberg Global Aggregate Bond zurückbleiben.

Allerdings punkten die aktiv gemanagten Produkte mit einer niedrigere Vola und einer mindestens gleichwertigen Sharpe-Ratio. Zudem wird ein ETF auf den MSCI World in Zukunft in Zukunft sicher nicht jedes Jahr mehr als plus 20% Gewinn erzielen!

Peergroup-Vergleiche sind aufgrund des kurzen Zeitraums von nur einem Jahr und der unterschiedlichen Vola der Fonds noch wenig aussagekräftig. Aber bisher sind die beiden „Value Events“ auf Augenhöhe mit renommierten Wettbewerbern unter den ausgewogenen Mischfonds, wie z. B. dem DJE Zins & Dividende oder dem DC Value Global Balanced.

Aktuelle Statements der Fondsmanager:

Johannes Hesche und sein neuer Co-Fondsmanager Tobias Enigl bei: Acatis und Uwe Rathausky im Video-Interview bei Fundview

Fazit:

Im vergangenen Jahr haben beide Fondsmanager-Teams eine solide Leistung erbracht. Dabei war das Umfeld mit haussierenden Aktienmärkten und Gewinnen im Anleihen-Bereich und bei Gold nicht sehr anspruchsvoll. In naher (oder ferner?) Zukunft werden sich beide Fonds erst einmal in einer größeren Korrektur beweisen müssen. Wo der inzwischen defensiver positionierte Acatis im Performance-Vergleich mit dem Gane wieder aufholen könnte. Erst dann, nach dem nächsten größeren Einbruch an den Aktienmärkten, wird sich einschätzen lassen, welcher der beiden Mischfonds langfristig die besseren Perspektiven bietet.

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DWS Invest Artificial Intelligence (WKN 847414)

Ältere Börsianer werden bei der o. g. WKN gleich an den legendären DWS US Technoaktien denken, welcher während des Dotcom-Hypes 1998-2000 einer der Überflieger war. Der Name des Fonds hat sich seitdem geändert. Geblieben ist aber die US- und Dollarlastigkeit. Und auch anno 2023 findet sich die Prominenz der US-Technologieszene unter den größten Positionen: Alphabet, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta.

Die Risiken eines solch growthlastigen Investments werden dokumentiert durch den im Jahresbericht zum 31.12.22 angegebenen MaxDrawDown: -32,7% im Kalenderjahr.

Die Anlagepolitik aus dem Factsheet bei der DWS  „… investiert weltweit in Unternehmen, die auf dem Feld der Künstlichen Intelligenz (KI) und/oder in verwandten Bereichen tätig sind…  3 Kategorien von Unternehmen im Blick: Hersteller der KI zugrundeliegenden Computertechnologie, Unternehmen, die die für KI notwendigen Daten erheben und bereitstellen, sowie Firmen, die KI einsetzen und damit Wachstumsperspektiven haben…“.

Eine Benchmark wird nicht genannt. Auflagedatum (bzw. Strategieänderung und Umfirmierung der älteren WKN): Nov. 2018. Fondsmanager Tobias Rommel. Die TER der WKN 847414 wird mit 1,7% angegebenen. Ein Erwerb von Anteilen an der DWS28R (0,45% TER) soll über die Comdirect möglich sein.

Allianz Global Artificial Intelligence (WKN A2DKAR/U):

Ein sehr volatiler Fonds, in etwa vergleichbar mit dem WisdomTree A. I. im ETF-Sektor. Im Zeitraum nach dem Corona-Crash 2020 bis Ende 2021 wurde der Anteils-Wert mehr als verdreifacht. Bis zum Zwischen-Tief im Dez. 2022 ging dann allerdings auch ungefähr die Hälfte wieder verloren.

Der Allianz ist kein reinrassiger AI-Fonds. Zitat aus dem Factsheet bei AGI „… investiert mindestens 70% seines Vermögens in Aktien von internationalen Unternehmen, die zumindest zum Teil im Bereich Künstliche Intelligenz („artificial intelligence“) tätig sind, bzw. Verbindung dazu haben…

Die Tatsache, dass K. I. nur einen Teilaspekt der Anlagestrategie darstellt, wird auch durch die Benchmark verdeutlicht: 50% MSCI ACWI EUR Total Return (Net), 50% MSCI World/Information Tech Total Return (Net)

Aus dem o. g. Factsheet der Performance-Vergleich:

30.6.20-30.6.21: +71,28% (Fonds) zu „nur“ +33,64% (Benchmark)

Aber vom 30.6.21 – 30.6.22: -35,17%(!) Fonds zu nur -6,36% (Benchmark)

Der Fonds ist wahrlich ein „heißes Eisen“. Aufgrund der bisherigen Entwicklung möglicherweise auch nur ein „Schönwetter Fonds“ (?)

Die TER für die WKN A2DKAR ist lt. Factsheet mit 2,11% auch sehr ambitioniert.

Oddo BHF Art. Int. (A2PD0A)

blieb bislang i. S. Performance hinter den beiden o. g. Fonds zurück. Dafür ist die Vola deutlich niedriger. Schaut man sich die Sharpe-Ratio an, so weist der Oddo über die meisten Zeiträume etwas schwächere Kennzahlen aus.

Interessant ist die Anlagestrategie lt. ODDO-BHF : „…globaler Aktienfonds, der mithilfe künstlicher Intelligenz und quantitativer Analyse in börsennotierte Aktien mit Verbindung zum Thema „Künstliche Intelligenz“ über eine Auswahl diesbezüglicher Unterthemen investiert. Sein Ziel ist langfristiges Kapitalwachstum mithilfe dauerhafter Aktieninvestments. Zunächst werden die wichtigsten Unterthemen im Bereich Künstliche Intelligenz mithilfe eines Big-Data-Algorithmus ermittelt…“

Die TER für die WKN A2PD0A wird mit 1,73% angegeben. Die A2PD0A mit 0,89% TER soll über FODB und Comdirect erwerbbar sein. Lt. Juni-Factsheet lagen US- und IT-Anteil bei ca. 84%. Unter den größten Positionen dominierten auch hier Big-Techs wie Amazon und Microsoft.

Weitere aktiv gemanagte Fonds mit dem Anlagethema „Künstliche Intelligenz“ sind Echiquier AI (A2PD45) und Mo­ne­ga AI Lead­ers A (A2P37J)

Chartvergleich während „ChatGPT-Hype“:

Bei den in Teil II dieser Serie besprochenen ETF fiel auf, dass keines dieser Produkte seit dem Beginn des ChatGPT-Hypes (Ende Nov. 2022) mit dem technologielastigen Nasdaq 100 Index mithalten konnte. Zumindest nicht diejenigen ETF, welche Ihren Fokus ausschließlich auf Artificial Intelligence legen.

Bei einem der aktiv gemanagten Fonds schaut es besser aus: der DWS A. I. agierte ungefähr auf Augenhöhe mit dem Index. Und der Drawdown Ende Dez. fiel sogar geringer aus. Natürlich sind 8,5 Monate kein aussagekräftiger Zeitraum für Investmentfonds, bei denen der Anlagehorizont viele Jahre betragen sollte. Trotzdem ist die Entwicklung der vergangenen Monate schon einmal ein Anhaltspunkt, inwieweit die einzelnen Fondsmanager am bisherigen KI-Hype partizipieren konnten.

Chartvergleich 4 Jahre:

Über den längeren Zeitraum lässt sich erkennen, dass die Fonds von DWS und Oddo nicht so stark am Kursaufschwung bis Nov. 2021 partizipieren konnten wie der Allianz und der technologielastige Index. Im schlechten Börsenjahr 2022 verloren alle Fonds ähnlich stark wie der Index, bzw. sogar noch deutlich mehr (Allianz).

FAZIT:

Der Hype um künstliche Intelligenz erinnert an einen anderen großen Megatrend der Vergangenheit: den Dotcom-Hype 1998 – 2000.

Bedauerlicherweise konnte sich aber bislang noch kein ähnlicher Überflieger profilieren wie seinerzeit der legendäre „Nordinternet“. Weder im Bereich der aktiv gemanagten Fonds, noch bei den ETFs, gibt es bisher ein ähnlich erfolgreiches Produkt mit dem Schwerpunkt auf Artificial Intelligence. Während sich der Nordinternet seinerzeit im letzten Quartal 1998 verdreifachte, kommen die erfolgreichsten A.I.-Themenfonds bislang auf eine Jahresbilanz 2023 von „nur“ ca. +30%.

Das langfristige Potenzial des Megatrends „Künstliche Intelligenz“ bleibt dennoch unbestritten. Da der richtige Einstiegszeitpunkt bei einem solch hochvolatilen Sektor nicht vorhersehbar ist, wäre vielleicht ein (sehr) langfristiger Sparplan eine Erwägung wert. 10-15 Jahre lang monatlich mit einem relativ kleinen Betrag in Fonds wie die o. g. DWS und Allianz, oder den ETF von WisdomTree zu investieren, könnte sich irgendwann einmal als recht profitabel erweisen. Mit der Betonung auf „könnte“. Oder wie ChatGPT zu schreiben pflegt: „…Bitte beachten Sie, dass die Performance von Investmentfonds niemals garantiert ist …“

Der vierte Teil der Serie über Artificial Intelligence wird sich mit Fonds beschäftigen, bei denen die Anlageentscheidungen durch, oder aber mit der Unterstützung von künstlicher Intelligenz getroffen werden.

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